澳门永利娱乐场|唯一官方线上直营!

24小时娱乐城排名  24小时在线娱乐城  24小时沙巴娱乐场城『官方认准』

当前位置: 主页 > 24小时娱乐城排名 >

[增持评级]神马股份(600810)事项点评:减产事件持续发酵 杜邦大幅上调PA价格

时间:2018-04-14 02:34来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[增持评级]神马股份(600810)事项点评:减产事件持续发酵 杜邦大幅上调PA价格

 

[增持评级]神马股份(600810)事项点评:减产事件持续发酵 杜邦大幅上调PA价格


事件:
受Solvay 和Invista 法国工厂Butachimie 己二腈供应减少影响,兰蒂奇和朗盛分别于2 月20 日和26 日相继宣布,将在未来减少PA66 的供应。

点评:
受己二腈供应减少持续发酵,PA66 价格进入快速上涨通道。继索尔维和英威达分别于2 月16 日和22 日宣布法国工厂Butachimie 的己二腈装置遭遇不可抗力之后,下游厂商纷纷宣告将减少PA66 的供应,兰蒂奇和朗盛分别于2 月20 日和26 日相继宣布,将在未来减少PA66 的供应,加剧了PA66 供需紧张的局面,PA66 价格步入快速上涨通道。杜邦于3 月1 日对尼龙产品Zytel和耐高热尼龙ZytelHTN 产品上调380 美元/吨,折合人民币2395 元/吨。卓创资讯市场加权成交价显示,目前国内PA66 市场价为32250 元/吨,相较年初上涨24%,同比上涨25.09%。

己二腈是PA66 生产的关键中间体,索尔维法国工厂对其供应影响重大。己二腈是PA66 生产的关键中间体,主要用于生产尼龙中间体已二胺,约90%的己二腈用于尼龙66 盐的生产。由于技术壁垒及投资门槛较高,己二腈行业集中度极高。

全球己二腈生产装置共有14 套,总生产能力约为200 万吨,其中,美国英威达、德国巴斯夫、美国首诺、法国罗地亚、日本旭化成5 家公司合计产能达到172 万吨。目前,全球己二腈供应紧张,大部分产能仅自用于公司己二胺及尼龙66的生产,仅英威达、巴斯夫、罗地亚3 家公司具有部分剩余己二腈商品外售。近日,继索尔维和英威达分别于2 月16 日和22 日宣布两者合资(股权各占50%)的法国工厂Butachimie 的己二腈装置遭遇不可抗力,Butachimie 拥有己二腈产能52 万吨,占全球己二腈产能的25%,此次停产将对全球己二腈乃至PA66 的供应产生重大影响,加剧PA66 供应紧张的局面。

神马股份拥有全球最完整、技术含量最高、循环经济特征最明显的尼龙产业链。公司是以中国平煤神马集团为控股股东,以化工、化纤为主业的特大型企业,是中国平煤神马集团尼龙板块的管理平台。公司依托大股东平煤神马集团的平台,可以解决一部分焦炭苯的供应,公司自身建有己二胺、环己醇、己二酸等装置,保证了尼龙66 产业链的绝大部分的环节。此外,公司是英威达在国内最大的采购商,有着长期稳定的合作关系,保障了己二睛的稳定供应。公司主导产品尼龙66 工业丝、帘子布生产规模世界第一;尼龙66 盐位居亚洲第一、世界第四;尼龙66 切片规模居于全国首位。

PA66 仍有很大发展空间,预计未来十年需求增长主要来自中国。基于快速发展的中国经济,基于中国人均尼龙占用量仍处于较低的水平,基于新兴国家汽车工业的快速发展,以及汽车向节能环保型发展的考虑,尼龙66 工程塑料和尼龙66工业丝、尼龙66 安全气囊丝等在中国市场将有很大的发展空间。相对于需求的增长,中国尼龙66 高性能工程塑料产品产能严重不足,国内需求有相当一部分依赖进口来满足。PCI 预测未来10 年,全球尼龙66 业务增长的重点在中国。其中尼龙66 工业长丝年均增长率为3.8%;工程塑料增长率为4.9%,己二胺8.8%,己二酸4.4%,均远高于全球平均增长水平。

盈利预测及评级:我们预计公司2017-2019 年的营业收入分别达到107.65 亿元、115.44 亿元和118.01 亿元,同比增长7.22%、7.24%和2.22%,归母净利润分别达到0.89 亿元、2.47 亿元和2.95 亿元,同比增长4.87%、176.93%和19.51%,EPS 分别达到0.20 元、0.56 元和0.67 元,对应2018 年02 月28 日收盘价(10.48 元/股)的动态PE 分别为52 倍、19 倍和16 倍,维持“增持”评级。

风险因素:国内企业生产技术取得突破;上游原材料价格波动;PA66 价格上涨导致PA6 对PA66 的替代效应增强;Butachimie 己二腈装置复产。

□ .郭.荆.璞./.张.燕.生./.葛.韶.峰  .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司

(责任编辑:admin)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
栏目列表
推荐内容